6月棉价涨近4% 多重利好为行业发展注入动能

6月来国内商业库存持续减少，供应端偏紧和下游存在刚性补库需求的支撑，叠加宏观利好刺激下，棉价小幅上涨。截至6月30日，郑棉主力合约结算价为13815元/吨，月内环比上涨4.1%；3128B级皮棉现货价格达15160元/吨，月涨幅3.97%。

供应端：国内收紧与国际变数并存

国内供应收紧：国内棉花供应端呈现出明显的收紧态势。数据显示，全国商业库存持续下降，截至2025年6月27日，棉花商业总库存降至287.99万吨。同时，进口量大幅减少，2025 年1 - 5月累计进口棉花44万吨，同比减少121万吨，减幅高达73.5%。2024/25年度我国棉花累计进口量仅92万吨，处于近七年来最低水平。这些数据表明，国内棉花市场可流通资源减少，供应压力得到一定程度的缓解。

此外，从种植情况来看，虽然中国棉花协会发布今年全国棉花种植面积达到4482.3万亩且长势良好，新疆棉花种植面积达4090万亩，同比增长3.3% 。但随着新疆地区气温不断升高，棉花生长进度加快，部分棉田虫害已显现。这对新棉产量预期产生了扰动，使得部分棉花企业持货观望心态加重，进一步影响了市场供应节奏。

国际供应变数：国际市场上，宏观面逐渐回暖，美元下跌，外围市场整体走高，对棉花价格形成一定支撑。但美国农业部每周作物生长报告显示，截至2025年6月22日当周，美国棉花优良率为47%，前一周为48%，上年同期为56% ，美棉生长进度偏慢，优良率偏低，天气因素对美棉产量的影响不确定性增加。此外，美国农业部即将公布棉花实播面积报告，市场高度关注这一数据对美棉供应预期的调整，其结果可能引发国际棉花市场的大幅波动。

需求端：国内疲软与国际复杂格局

国内需求不振：国内棉纱市场延续清淡局面，开机率缓慢下调。截至6月27日，主流地区纺企开机负荷在71.2%，环比下降0.70%。终端需求不足导致棉纱累库率逐步升高，近期国内棉花和涤纶短纤价格大幅上涨，进一步加剧了纱厂的经营困境。即期纱棉价差降低至本年度以来最低水平，在订单不足、生产亏损压力下，部分中小企业限产或放高温假现象增多，这严重抑制了国内对棉花的需求。

国际需求复杂：尽管国际市场宏观面有所改善，但全球经济复苏的不平衡性依然对棉花需求产生复杂影响。一方面，部分新兴经济体的纺织业发展对棉花需求有一定支撑；另一方面，欧美等传统消费市场的需求复苏仍较为缓慢，且贸易保护主义的不确定性也影响着国际棉花贸易格局，使得国际棉花需求难以出现大幅增长。

后市展望

短期震荡为主

短期来看，棉花市场旧作供应偏紧的局面仍将持续，天气异动带来的支撑也将在一定时间内发挥作用。然而，现货价格持续上行面临较大压力，后续订单有限，当前补货意愿较弱，在棉纱累库率逐步升高的背景下，国内棉价继续上行的空间相对有限。预计 7 月棉价将呈现震荡运行态势，郑棉主力合约可能在一定区间内波动，投资者需密切关注市场供需变化和宏观经济动态。

长期关注新棉与需求

长期而言，新棉产量情况将成为市场关注焦点。若新棉产量如预期增加，将对市场供应形成较大压力。同时，终端需求的改善情况也至关重要。如果需求持续疲软，棉花市场供大于求的局面可能加剧，棉价下行风险将加大。此外，宏观经济政策、国际贸易形势以及天气变化等因素都可能对棉花市场产生重大影响，相关企业和投资者需做好风险管理，密切关注市场动态，及时调整经营和投资策略。